申万宏源()-比亚迪
发布时间:
2026-02-05 11:51
来源: QY千亿
原创
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9M17实现总收入739亿元,同比微增1。6%,实现净利28亿元,同比下滑23。8%,次要因为新能源汽车车补助下降导致盈利能力下滑,以及研发费用大幅添加。【慧博投研资讯】我们将17年EPS由人平易近币1。77元下调至1。51元,同比下滑18。3%。(慧博投研资讯)因为18年新能源汽车销量有所恢复,手机营业连结稳健增加,我们将18年EPS由人平易近币2。20元上调至2。38元,同比增加57。3%,将19年EPS由人平易近币2。42上调至2。64同比增加11。1%。我们基于18年各板块营业预测及SOTP估值模子,赐与方针价68。0港币,对应1。7%的下行空间,下调评级至中性。新能源汽车销量恢复。跟着需求逐步恢复,特别受益于新车型宋的成功上市。因为订价更有吸引力,且具有插电混动和纯电动两个版本,宋SUV逐步成为公司新能源车发卖的次要增加点。因为秦、唐销量弱于预期,我们小幅下调公司17年新能源汽车销量预测至12。8万台,同比增加33。3%;跟着新车型放量,我们上调18年销量预测至15。2万台,同比增加18。8%;19年15。9万台,同比增加4。6%。手机部件增加强劲。公司手机营业子公司,电子(285!HK,买入)三季度实现净利人平易近币6。6亿元,同比大幅增加137%,但环比下滑16。3%,次要缘由正在于期内玻璃及陶瓷项目投入大幅添加。我们预期BYD手机部件营业18年仍维持稳健增速,次要因为产能操纵率丰满,良率提拔带动利润率改善,且玻璃机壳产能扩张,将成为新的增加点。盈利能力承压。公司前三季度毛利率降至19。9%,同比下降1。2个百分点,次要缘由正在于新能源补助下降,且光伏行业需求疲弱,产物价钱下滑。我们预期毛利率程度降至17E16。7%,次要因为低毛利云轨营业的收入占比自4Q17起逐步上升。公司前三季度发卖办理费用率为11。6%,根基维持不变,然而因为资金需求添加,期内公司短期及持久告贷较着增加,导致财政费用率同比增加0。8个百分点至2。2%。下调至中性评级。因为17年公司新能源营业盈利能力较难较着改善,且公司大幅添加研发投入,我们将17年EPS由人平易近币1。77元下调至1。51元,同比下滑18。3%。因为18年新能源汽车销量有所恢复,手机营业连结稳健增加,同比增加57。3%,将19年EPS由人平易近币2。42元上调至2。64元,同比增加11。1%。我们基于18年各板块营业预测及SOTP估值模子,赐与方针价68。0港币,对应1。7%的下行空间,下调评级至中性。请正在看完演讲后打个分,以便我们当前为您展现更优良的演讲。您也能够对本人点评取评分的演讲正在“我的云笔记”里进行复盘办理,便利您的研究取思虑,培育优良的思维习惯。
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